by Eric Andino
En un entorno económico cada vez más integrado y altamente competitivo debido a los avances tecnológicos, hace relevante la internacionalización, sin embargo esto conlleva a mayores riesgo e incertidumbre, dentro de ellas a las diferencias del valor de las monedas y sus variaciones que afectan las relaciones comerciales. El riesgo cambiario son las variaciones o desviaciones en la tasa de cambio pronosticada, de otra forma son los cambios de la moneda nacional frente al dólar o euro, el tipo de cambio es el precio más relevante de la economía una variación en el provoca cambios en los precios de los productos nacionales y extranjero,
La exposición al tipo de cambio se refiere al impacto de las fluctuaciones del tipo de cambio sobre el valor de mercado a una corporación internacional, esta depende del monto y porcentaje de la moneda extranjera que gestione en diferentes instrumentos financieros, para cuantificarla se utiliza métodos especializados como la metodología del valor de riesgo (VAR), que mide la cantidad máxima que se puede perder en una cartera o portafolio, como resultado de los movimientos adversos del tipo de cambio, bajo el supuesto de normalidad, con una probabilidad dada y un horizonte de tiempo. Además es necesario considerar sistemas eficaces para analizar y gestionar la exposición de los sectores públicos y privados al riesgo cambiario.
El riesgo a corto plazo se gestiona utilizando mecanismos disponibles en el mercado financiero, por ejemplo para reducir la exposición es recomendable realizar inversiones de moneda en el país de origen, si es una moneda que muestra estabilidad (fuerte), asimismo la utilización de contratos financieros que disminuyan el riesgo cambiario (Forwards, Swaps, Fututos), Pero en el largo plazo los seguros cambiarios no son suficiente debido a que la dificultad para hacer pronósticos debido al incremento de la incertidumbre con el tiempo, el valor óptimo de una cobertura de una moneda es igual al valor de exposición con el signo contrario.
Gestionar el riesgo está en concordancia con el objetivo de las finanzas corporativas internacional que es generar certidumbre en los flujos financieros futuros de las corporaciones para obtener la rentabilidad máxima e incrementar el valor de los accionistas. La administración del riesgo puede llevar a las corporaciones dedicar mucho tiempo a la especulación, pero no hay que olvidar la razón de la empresa que es la venta de sus productos con el fin de maximizar las ganancias, por lo tanto las empresas deben de enfocarse en: Desarrollar tecnología e innovación en los procesos de producción y distribución, para crear ventajas competitivas en él o nuevos mercados con el fin de Generar valor a los clientes y accionista. Una forma de monitoria para prever el riesgo cambiario es a través del análisis de:
Régimen cambiario que es el sistema adoptado por la autoridad monetaria o gobierno de un país con el objetivo de establecer el tipo de cambio y patrones de referencia. Un tipo de cambio flexible en el corto plazo tiende a mostrar un mayor grado de variación, en cambio un tipo de cambio fijo en el corto plazo el riesgo cambiario es inexistente y tiende a ser más compatible con la estabilidad de precios, pero podría presentar problemas a largo plazo de sostenibilidad, que puede socavar la estabilidad económica futura del país. Otra opción es el tipo de cambio de banda donde la autoridad monetaria establece más o menos una variación de acuerdo con los valores metas de la inflación, las variaciones tienden a ser más moderadas que el tipo de cambio de flotación. La selección del régimen cambiario conveniente depende de las características económica, financieras, producción y la eficiencia de los mercados financieros.
Saldo de la balanza de pagos, los déficit crecientes y persistentes de la cuenta corriente tienden disminuir el valor de las reservas internacionales netas, recurrir a financiamiento externo a través de la inversión extranjera directa y prestamos, incrementando la deuda externa deteriorando la posición financiera del país, otra opción para ajustar este saldo negativo es promover depreciaciones o devaluaciones aceleradas, dependiendo del régimen cambiario, provocando mayores desviaciones entre el tipo de cambio esperado. La magnitud de los cambios dependerá del tamaño del déficit de la cuenta corriente, situación económica, política, social y la capacidad de maniobrar del país.
Reservas internacionales Neta, son la capacidad de divisas administradas por la autoridad monetaria para hacerle frente a los choque externos, generalmente medidas en términos monetarios (Dólares), pero preferiblemente medidos en la cantidad de meses de importaciones, un país con régimen fijo necesita de una mayor cantidad de remesas para sostener este tipo de cambio a diferencia del tipo de cambio flexible, una reducción de las reservas internacionales debajo de los valores de referencia, en el caso de Honduras, menores de tres meses, tiende acelerar la depreciación de la moneda nacional , en cambio un acumulación de reservas promueve estabilidad en el tipo de cambio, reduciendo las variaciones del tipo de cambio del lempira frente al dólar, promoviendo la estabilidad de precios que es una condición necesaria para que la economía crezca sosteniblemente.
Posición de Inversión Internacional es un variable del sector externo, que mide el diferencial del stock de activos externo (inversión del país en el exterior) menos los pasivos externos (inversiones procedentes del resto del mundo), muestra las tenencias del valor de los activos y pasivos financieros de un país en un periodo determinado, medidos en términos porcentuales con respecto al Producto Interno Bruto (PIB), una valor negativo con respecto al PIB, significa mayor vulnerabilidad y volatilidad de los mercados financieros internacionales, deterioro de la posición financiera internacional y perdiendo acceso a crédito y volviéndose cada vez más dependiente de la cooperación financiera internacional. Por el contrario, un saldo positivo implica una mejora de la posición financiera promoviendo la sostenibilidad de la deuda.
Política económica: específicamente la política monetaria y fiscal afectan el tipo de cambio real, la primera tiene como objetivo mantener la estabilidad de precios una condición necesaria para mantener la competitividad de los productos nacionales frente a los del extranjero (inflación nacional menor que los socios comerciales), asimismo los instrumentos de la política fiscal (gastos e impuestos) afectan el tipo de cambio real, porque afectan el ahorro e inversión, particularmente los países con déficit fiscales del gobierno central tiende a promover déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos, debido a las políticas económicas de ajustes que afectan el saldos del sector exterior.
Existen otros factores que afectan el riesgo cambiario como la estabilidad económica, política y social la cual influye en los movimientos de capital y los tipos de cambio
